7月27日下午16：00， 百麗 國(guó)際控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“ 百麗 國(guó)際”） 將正式撤銷在香港聯(lián)合交易所的上市地位。在此之前，7月17日晚間， 百麗 國(guó)際發(fā)布公告稱，私有化方案獲法院會(huì)議及股東特別大會(huì)通過(guò)，超過(guò)98%的公司股權(quán)支持私有化方案。隨后，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月24日，開曼群島大法院的法院聆訊批準(zhǔn)私有化計(jì)劃，以協(xié)議安排方式提出的私有化建議于7月25日正式生效。至此，“一代鞋王”的傳奇進(jìn)入下半場(chǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，目前 百麗 國(guó)際旗下?lián)碛凶誀I(yíng)店鋪數(shù)量高達(dá)20000余家，可以說(shuō)是一艘商業(yè)巨輪。俗話說(shuō)“船大難調(diào)頭”，對(duì)正處于轉(zhuǎn)型和變革中的 百麗 來(lái)說(shuō)，由高瓴資本創(chuàng)始人張磊率領(lǐng)的財(cái)團(tuán)，將這家老牌鞋類零售商私有化之后，未來(lái)會(huì)如何掌舵？

27日 百麗 正式從港交所退市

公開信息顯示，此次私有化建議發(fā)起于2017年4月28日，當(dāng)時(shí)高瓴資本集團(tuán)聯(lián)手鼎暉投資，同 百麗 國(guó)際的執(zhí)行董事于武和盛放組成財(cái)團(tuán)，以每股6.3港元的現(xiàn)金，合計(jì)531億港元的總價(jià)，提出私有化收購(gòu)要約。

此次私有化之后，高瓴資本將成為 百麗 國(guó)際的新任大股東，持有其57.6%的股份；鼎暉投資持有11.9%；其余的30.5%由包括于武及盛放在內(nèi)參與建議的 百麗 管理層共同持有。

另外， 百麗 國(guó)際創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)和首席執(zhí)行官二人不參與此次私有化要約收購(gòu)，而選擇將手中股份賣出離場(chǎng)。

作為曾經(jīng)千億市值的藍(lán)籌股的“鞋王”， 百麗 在資本市場(chǎng)走了一遭，選擇回到原點(diǎn)，讓人不免唏噓。

最近幾年，一股影響全球的實(shí)體店關(guān)店潮波及中國(guó)，并以摧枯拉朽之勢(shì)蔓延，加之國(guó)內(nèi)電子商務(wù)的飛速發(fā)展，整個(gè)實(shí)體零售業(yè)受到了前所未有的沖擊，女鞋行業(yè)尤甚，包括千百度、達(dá)芙妮、星期六等傳統(tǒng)女鞋品牌均不約而同地遭遇“滑鐵盧”。

雖然 百麗 相比同業(yè)品牌情況相對(duì)樂(lè)觀，但是伴隨著電子商務(wù)而來(lái)的不同渠道競(jìng)爭(zhēng)，給了 百麗 集團(tuán)曾經(jīng)最為核心的競(jìng)爭(zhēng)力與最牢固的護(hù)城河——百貨公司渠道致命的一擊。從2011年底開始， 百麗 國(guó)際營(yíng)收增幅就持續(xù)下滑。2015年，上市9年首次利潤(rùn)下滑，2017年初，凈利增長(zhǎng)達(dá)到最低點(diǎn)，至此， 百麗 國(guó)際走到了轉(zhuǎn)型的拐點(diǎn)。

另一方面，在面臨電商等激烈競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)候， 百麗 國(guó)際的上市公司身份在決策和資源投入上也不免會(huì)受到諸多限制。

早在今年5月16日， 百麗 國(guó)際首席執(zhí)行官盛百椒便在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上解釋了私有化的原因：“轉(zhuǎn)型有代價(jià)，目前局面不改善，公司今后的價(jià)值會(huì)越來(lái)越低。”此前，他多次表示， 百麗 轉(zhuǎn)型難有多項(xiàng)因素，其中就包括受上市地位限制和人才缺乏，造成“船大難調(diào)頭”。

業(yè)內(nèi)也有分析指出，如此巨大的體量，令 百麗 在轉(zhuǎn)型過(guò)程中需要投入大量資金和運(yùn)營(yíng)資源，對(duì)科技、基礎(chǔ)設(shè)施和人才方面進(jìn)行大量投資。

盛百椒此前曾坦言，“由于上市地位，每個(gè)季度需要披露運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，這使得管理層不得不追逐一些短期的盈利目標(biāo)，而私有化則可以為公司的轉(zhuǎn)型提供更大的空間。” 從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)， 百麗 引入高瓴等投資方的確是最現(xiàn)實(shí)的選擇。

財(cái)團(tuán)會(huì)如何助力 百麗 盤活現(xiàn)有資產(chǎn)

百麗 完成私有化之后，外界的關(guān)注焦點(diǎn)在于，在財(cái)團(tuán)加持之下， 百麗 國(guó)際如何利用現(xiàn)有的渠道和品牌優(yōu)勢(shì)，盤活兩萬(wàn)余家門店？

盡管轉(zhuǎn)型的前方困難重重，但實(shí)際上，多年來(lái)深耕女鞋行業(yè)， 百麗 的底子還在。從目前的運(yùn)營(yíng)狀況來(lái)看， 百麗 旗下鞋類品牌仍然占據(jù)國(guó)內(nèi)大商場(chǎng)的半壁江山，自有品牌 百麗 、他她、思加圖、森達(dá)、百思圖、天美意等，加上代理的Bata、Clarks、HushPuppie、Mephisto等品牌市場(chǎng)認(rèn)可度仍在； 百麗 經(jīng)銷代理的耐克、阿迪達(dá)斯以及彪馬、匡威等運(yùn)動(dòng)、服飾品牌也仍處于市場(chǎng)上升期。

鞋服行業(yè)獨(dú)立評(píng)論人馬崗告訴新浪財(cái)經(jīng)，短期來(lái)看， 百麗 作為鞋業(yè)老大的地位不會(huì)改變，畢竟后幾名比如達(dá)芙妮、千百度、星期六等企業(yè)的規(guī)模和市值與 百麗 的差距仍然相當(dāng)明顯。

百麗 私有化前的最后一份年報(bào)顯示，2016年度，盡管公司鞋類零售網(wǎng)點(diǎn)減少了700家，但運(yùn)動(dòng)、服飾類自營(yíng)零售網(wǎng)點(diǎn)增加了543家，整體仍保持穩(wěn)定，2017年2月28日， 百麗 國(guó)際自營(yíng)零售網(wǎng)點(diǎn)總數(shù)為20841家。

再來(lái)看此次發(fā)出私有化要約的財(cái)團(tuán)背景。公開資料顯示，作為 百麗 第一大股東的高瓴，此前在TMT領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，投資了騰訊、滴滴、美團(tuán)、蔚來(lái)汽車、摩拜單車等新興科技企業(yè)。近年來(lái)，高瓴將目光轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，此前投資了國(guó)內(nèi)知名母嬰童品牌孩子王、主打互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)思維的江小白和優(yōu)鼎，并長(zhǎng)期持有美的、格力、藍(lán)月亮、福耀玻璃和敏實(shí)集團(tuán)等“中國(guó)制造”企業(yè)，在幫助傳統(tǒng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面積攢了較多經(jīng)驗(yàn)。

另一家鼎暉投資，與 百麗 國(guó)際已合作多年，對(duì) 百麗 國(guó)際的業(yè)務(wù)及零售行業(yè)有深入的了解，其在大消費(fèi)領(lǐng)域和電子商務(wù)領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，部分經(jīng)典投資案例包括，萬(wàn)洲國(guó)際收購(gòu)美國(guó)最大的豬肉生產(chǎn)商和品牌Smithfield、 百麗 收購(gòu)日本時(shí)裝品牌巴洛克、蒙牛收購(gòu)現(xiàn)代牧業(yè)等。

此前，對(duì)于順利完成 百麗 私有化要約，高瓴資本創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官?gòu)埨谠硎荆嘈鸥哧矆F(tuán)隊(duì)將能幫助 百麗 國(guó)際在充滿挑戰(zhàn)的零售市場(chǎng)環(huán)境中推行以科技創(chuàng)新為引領(lǐng)的轉(zhuǎn)型，從而重獲長(zhǎng)期的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

有分析認(rèn)為，高瓴入股 百麗 并成為大股東或非單純財(cái)務(wù)投資，也許對(duì) 百麗 在轉(zhuǎn)型變革上已有一定計(jì)劃，比如通過(guò)投入技術(shù)和人才等資源，用數(shù)字經(jīng)濟(jì)改造線下傳統(tǒng)企業(yè)。

此前，《金融時(shí)報(bào)》曾報(bào)道稱，張磊相信高瓴在科技方面的經(jīng)驗(yàn)?zāi)軒椭切├匣墓精@得新生。據(jù)了解，未來(lái) 百麗 考慮用3D打印技術(shù)和為客戶量身定制的線上服務(wù)再發(fā)生機(jī)。

事實(shí)上，對(duì) 百麗 而言，線下實(shí)體零售渠道的短路徑流通已不成問(wèn)題。加強(qiáng)線上線下互通、跨界融合，通過(guò)全渠道、全場(chǎng)景無(wú)縫切換的服務(wù)和大數(shù)據(jù)、智能設(shè)備連接消費(fèi)者，建立開放服務(wù)的新型零售平臺(tái)，才是現(xiàn)在的短板。

針對(duì) 百麗 目前的困境來(lái)看，鞋服行業(yè)獨(dú)立評(píng)論人馬崗向新浪財(cái)經(jīng)分析稱， 百麗 必須要有斷腕的決心來(lái)渡過(guò)轉(zhuǎn)型的陣痛期，其未來(lái)的挑戰(zhàn)在于：一、如何厘清品牌之間的邊界，單個(gè)品牌應(yīng)該更聚焦，不同品類和價(jià)格定位也需要明顯的界限；二、強(qiáng)大的線下渠道能力束縛了線上渠道的發(fā)展， 百麗 應(yīng)考慮將線上線下如何徹底打通；三、 百麗 目前主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)不理想，應(yīng)該放眼布局新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

對(duì)于新財(cái)團(tuán)入股 百麗 ，有服裝行業(yè)人士向新浪財(cái)經(jīng)表示，高瓴等新進(jìn)股東可能會(huì)從電商、大數(shù)據(jù)方面入手，在前端銷售和后端供應(yīng)端發(fā)力，幫助 百麗 更快速地了解市場(chǎng)及消費(fèi)者需求，使訂貨、庫(kù)存等問(wèn)題的處理變得更加靈活。

如果 百麗 國(guó)際能利用高瓴、鼎暉等財(cái)團(tuán)的人才、運(yùn)營(yíng)和數(shù)字化推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的豐富經(jīng)驗(yàn)，盤活 百麗 扎實(shí)的渠道和品牌優(yōu)勢(shì)，重新挖掘 “中國(guó)制造”新的價(jià)值，未來(lái)或?qū)?huì)是一個(gè)雙贏的結(jié)果。

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