近日，36氪獲悉，中百基金已經(jīng)完成對中百 便利店 有限公司（即“中百羅森”）投前1.8億估值的8000萬投資，主要用于支持其在武漢實現(xiàn)3年500家門店的業(yè)務布局；同時，對武漢中百生鮮食品加工配送有限公司按投前2.7億元估值，由基金受讓49%股權，并由基金委派董事進入生鮮公司，幫助其進行管理制度梳理和市場化激勵。

　　武漢東湖國隆股權投資基金管理有限公司，是東湖投資的子公司，于2016年10月和中百集團成立了總規(guī)模30億元的中百基金，用于支持中百集團發(fā)展并圍繞中百上下游開展產(chǎn)業(yè)投資。此次，公司合伙人謝帆上述兩筆投資接受了36氪的采訪。

　　當下“ 便利店 ”為何會成為風口

　　謝帆認為，在談 便利店 前先要對其進行界定，按日系 便利店 的定義來看，“160平米以下；營業(yè)16小時以上；SKU在3000內且鮮食快餐占20%以上”的才算是 便利店 ，所以常見小超市和小賣部都不屬于此類。而且，根據(jù)日本、臺灣等地的行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗， 便利店 作為零售行業(yè)中比超市更后期才興起的高階業(yè)態(tài)，在行業(yè)驅動因素有自己的特點：

　　首先， 便利店 是區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，且行業(yè)態(tài)勢與人均GDP的關聯(lián)性較強。與超市主要服務價格敏感型消費者不同， 便利店 以滿足時間敏感型消費者的即時性需求為主，以時效性更強的商品和服務獲取更高的銷售溢價，人均GDP的提高讓更多消費者成為 便利店 的目標客戶。

　　日本和中國臺灣的 便利店 發(fā)展經(jīng)驗顯示：

　　人均GDP達到2000~3000美元左右時， 便利店 進入發(fā)展初期；

　　人均GDP達到5000美元左右時，“便利”屬性與顧客的時間訴求高度吻合， 便利店 企業(yè)進入快速成長期，并帶來速食、快餐等生鮮食品的銷售占比快速上升；

　　人均GDP達到10000美元左右時， 便利店 市場飽和度提升，同業(yè)競爭加劇，同時消費者服務性需求開始多樣化， 便利店 的代繳、票務、金融等服務收入占比快速提升；

　　人均GDP到達20000美元以上后， 便利店 開始逐步成為消費者到店頻率及銷售額最高的零售業(yè)態(tài)之一，其戰(zhàn)略地位吸引資本并帶來行業(yè)的并購整合。

　　其次，城鎮(zhèn)化帶來城鎮(zhèn)人口密度的不斷增長，為 便利店 行業(yè)的快速發(fā)展提供保障，為 便利店 的市場拓展帶來了保障，同時原有的小超市業(yè)態(tài)也有望進化成為 便利店 ，即兼具存量空間和增量空間。

　　第三，隨著社會結構的改變，就業(yè)人口、單身家庭和老齡人口比例持續(xù)增加，消費者對便利購物的需求日益增加，上班族消費趨勢愈發(fā)呈現(xiàn)碎片化，這使便利服務的即時性顯得更加重要；家庭小型化，使得使單次采購量減少；社會老齡化帶來老齡人口快速增長，也給便利服務帶來更多需求。

　　她認為，中國人口結構和日本人口結構“精準”地錯配了十多年，中國（特別是一、二線城市）的人均GDP、家庭結構和社會老齡化都與日本 便利店 行業(yè)興起時的區(qū)域發(fā)展特性接近，因此中國 便利店 行業(yè)很有可能重復日本 便利店 業(yè)態(tài)的發(fā)展路徑，并在新的物流和信息技術的支持下更快地完成業(yè)態(tài)升級。目前日本 便利店 業(yè)態(tài)銷售額已達超市業(yè)態(tài)的銷售額的84.6%，差距進一步縮小，預計三年內可以持平。

　　國內 便利店 行業(yè)的發(fā)展情況

　　謝帆告訴36氪，粗略估算，城市內每3000人就可支撐一家 便利店 。日本1.2億人共有5萬家 便利店 ，美國3.2億人共有15萬家 便利店 ，市場均已飽和，而我國擁有14億人，以50%的城鎮(zhèn)人口和每6000人需要一家 便利店 進行保守估算，我國需要超過11萬家 便利店 。

　　截止2015年底，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會統(tǒng)計的 便利店 門店數(shù)為8.3萬個，將其中約一半實為小超市的門店減去，即我國 便利店 行業(yè)還有約6.85萬家的市場容量，目前已開發(fā)的市場還不到潛在市場容量的一半。

　　同時還有以下特點：

　　1）品牌集中度逐漸加大。2015年規(guī)模排名前十的 便利店 品牌門店數(shù)達到6.3萬家，占國內所有門店數(shù)的76%，而且由于 便利店 業(yè)態(tài)極度依賴門店規(guī)模、后臺信息系統(tǒng)和物流配送體系，隨著行業(yè)日趨發(fā)展，集中度將進一步提高，最后很可能形成日本、臺灣、韓國等地最后區(qū)域內只有3、4家 便利店 集團的局面。

　　2）各區(qū)域行業(yè)發(fā)展不平衡。經(jīng)濟發(fā)展水平領先的廣東、上海兩地是 便利店 最為發(fā)達的地區(qū)，地區(qū) 便利店 數(shù)量均超過8000個，行業(yè)逐漸飽和且競爭加劇;國內其他省份的 便利店 市場大多還處于起步期或成長期，單地區(qū) 便利店 數(shù)量在3000以下。

　　3）區(qū)域市場壁壘突出。 便利店 連鎖品牌都是通過深耕主營區(qū)域來形成區(qū)域內密集網(wǎng)點布局，從而提升供應鏈議價能力，降低物流成本，充分發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢。

　　而跨區(qū)域擴張時則需要重建當?shù)毓滙w系并面臨當?shù)仄放频母偁帀毫Γ砸捉莺屠龊每蜑槔m然門店數(shù)最多且隨著加油站可以快速全國擴張，但由于商品品類單一且門店分散，兩個品牌2016年上半年的單店日均銷售額都只有2000-3000元，幾乎是統(tǒng)計的65家 便利店 品牌中的最后兩名，且遠低于行業(yè)單店日銷均值5800元。因此，目前基本沒有可以布局全國的 便利店 企業(yè)，區(qū)域市場壁壘將在一定程度上長期阻礙 便利店 品牌跨區(qū)域擴張。

　　4）各區(qū)域競爭角力點不同。隨著行業(yè)的發(fā)展， 便利店 品牌最開始是比拼門店規(guī)模，在完成對優(yōu)質物業(yè)和顧客心理占位的同時以規(guī)模化就降低成本;完成初步的門店占位和消費者教育后， 便利店 品牌的競爭將升級為商品的競爭。

　　目前，只有上海地區(qū)進入了第三階段的競爭（即企業(yè)管理是否能支持大規(guī)模動態(tài)擴張，其中對信息流、物流和資金流的把控需要 便利店 總部具有高效的經(jīng)營能力），廣東處于第二階段的競爭（美宜佳、上好、天福基本完成門店密度積累，開始關注鮮食商品的開發(fā)，但還是靠松散型加盟和收加盟費賺錢），國內其他區(qū)域則多是在第一階段比拼門店密度（比如紅旗連鎖實為小超市，2015年庫存周轉天數(shù)為全家的2倍多，但依靠并購加大區(qū)域門店密度，降低單位成本）。

　　 便利店 行業(yè)的經(jīng)營特點

　　首先， 便利店 依靠自有商品和生鮮食品帶來高毛利。 便利店 相較于超市業(yè)態(tài)的一個顯著特點是PB商品（Private Brand，自有品牌商品）銷售占比更高，且PB商品中絕大部分為高性價比和高毛利的自有品牌生鮮食品。

　　其次， 便利店 的貨品周轉率決定經(jīng)營效率。得益于較高的商品定價和較高的自有商品占比等因素， 便利店 的商品毛利率普遍高于超市業(yè)態(tài)。

　　第三， 便利店 一般通過緊密型加盟模式快速擴張。由于單店投入較少，回報穩(wěn)定且易于標準化管理， 便利店 行業(yè)適合通過特許加盟的形式進行展店擴張。同時， 便利店 企業(yè)通過引入加盟方，可以降低擴張資本支出、分散經(jīng)營風險，共享規(guī)模效應，實現(xiàn)輕資產(chǎn)快速擴張。

　　目前日本三大 便利店 企業(yè)的加盟店占比均已達到90%以上，加盟費收入也已成為其主要收入來源，其中7-11的加盟費收入占比更是達到85%以上。相較于直營模式，加盟模式最大的挑戰(zhàn)在于如何提升加盟店盈利能力和加強對加盟店的管理。

　　第四，高效供應鏈是 便利店 行業(yè)的必備支撐。供應鏈決定了 便利店 在經(jīng)營成本、商品差異化、服務質量、反應速度等方面的競爭力，且 便利店 企業(yè)的供應鏈多具有如下三個特點：溯源進行規(guī)模化采購，縮短流通環(huán)節(jié);開展多溫帶復合物流配送，降低物流成本;搭建各方關聯(lián)的綜合信息系統(tǒng)，實施精細化管理。

　　第五， 便利店 品牌早期持續(xù)虧損和大幅動態(tài)關店或不可避免。 便利店 在進行異地擴張時，雖然已經(jīng)具有管理經(jīng)驗和品牌知名度，但由于該區(qū)域的供應商關系、商品搭配、物流體系尚未完全成熟，同時伴隨較高的初期建設投資成本， 便利店 很可能在較長時間內持續(xù)虧損并不斷調整門店布局。

　　國內 便利店 行業(yè)的發(fā)展趨勢

　　首先，各品牌都會提高鮮食速食和自有品牌占比，提升毛利率和聚客能力，通過提升鮮食速食占比來提升整體毛利率并持續(xù)增加客戶粘性;同時，在自有品牌建設上，日系 便利店 將其在速食、鮮食上的既有品牌優(yōu)勢和技術移植到國內門店中，發(fā)展已較為成熟，但內資 便利店 的自有產(chǎn)品普遍占比不高，品牌建設仍處于探索期，需要繼續(xù)發(fā)力。

　　其次，各品牌會延伸多樣化的社區(qū)增值服務。 便利店 不僅僅是出售商品，更應提供各種成熟精細的增值服務，而多樣化服務的便利性是其區(qū)別于其他零售業(yè)態(tài)的重要特征，也是 便利店 的核心競爭力之一。

　　 便利店 企業(yè)憑借密集網(wǎng)點資源，正在成為電商線下落地的首選渠道。對于電商企業(yè)， 便利店 能夠彌補線上銷售的兩大限制：體驗性差和配送時滯。

　　對標日本和歐美，國內該領域的缺陷

　　業(yè)態(tài)特征不明確，商品和服務缺乏特色，且相關產(chǎn)業(yè)鏈不完善，謝帆認為，是行業(yè)目前的主要問題。尤其商品方面，國內還沒有成熟的專為 便利店 進行生產(chǎn)和服務的產(chǎn)業(yè)體系，僅僅是在常規(guī)快消品和蔬果等品類上出現(xiàn)了針對超市和夫妻店的B2B電商平臺，導致很多 便利店 企業(yè)想要有特色產(chǎn)品，就得一方面要自建中央廚房來供應鮮食，一方面要聯(lián)系第三方工廠對不能自產(chǎn)的商品進行定制，這樣對 便利店 企業(yè)提出了很高的資金、資源和行業(yè)經(jīng)驗要求，很多 便利店 企業(yè)不能或不愿對供應鏈投入過多，從而只能經(jīng)營與超市類似的商品。

　　其次， 便利店 企業(yè)的經(jīng)營理念和管理能力落后。絕大多數(shù) 便利店 品牌都是通過“直營連鎖+特許經(jīng)營連鎖”的模式進行經(jīng)驗，其中直營連鎖店作為示范窗口和實驗門店，特許經(jīng)營連鎖店則由被許可人投資和運作。

　　國內品牌（包括美宜佳和天福等行業(yè)領導品牌）進行的都是“松散型特許經(jīng)營”，即提供統(tǒng)一裝修、供貨和收銀系統(tǒng)，但不負責加盟店經(jīng)營和盈利，且初次收取加盟費后，每月收取固定管理費。相對的，日系 便利店 及日系分裂出的國資背景 便利店 品牌（比如好德、可的等）則是進行“緊密型加盟”，雖然也收取加盟費，但后期費用是從門店的銷售毛利中分成，且對門店有最低收入擔保和補足的承諾。

　　而在管理能力上，同日本、臺灣地區(qū)相比，我國 便利店 行業(yè)從業(yè)人員的職業(yè)經(jīng)驗還是十分不足，需在以下幾點上加強 便利店 企業(yè)的經(jīng)營能力：門店開發(fā)及建設、門店運營、商品開發(fā)及采購、自有品牌建設和自有產(chǎn)品研發(fā)、物流配送、跨界市場資源整合。

　　未來動向及投資機會

　　謝帆認為， 便利店 行業(yè)下一步的投資機會（也是東湖正在搜尋的），是為更多的小零售業(yè)態(tài)賦能，使其成為具有競爭力的 便利店 ，不用再擔心哪天隔壁開了一家7-11或者全家。

　　現(xiàn)在來看，可以賦能且有投資機會的環(huán)節(jié)貫穿 便利店 經(jīng)營的整個流程，從最開始的選址（比如提供區(qū)域內人流、競品和租金的商業(yè)信息平臺），人員招聘（青年兼職及社保代繳平臺），裝修和設備（標準化、專業(yè)化的 便利店 建設），到目前比較火的 便利店 零售系統(tǒng)、商品B2B平臺，以及目前較少涉及的多溫層第三方零擔物流（同一輛車有不同溫度的儲藏室來對不同廠家的商品進行一日多配）和第三方生鮮食品代工。

　　在上述環(huán)節(jié)中，他們會重點關注第三方生鮮食品代工，因為產(chǎn)品，特別是自有品牌的生鮮即食食品，才是 便利店 對客流的第一吸引力。和日本的 便利店 業(yè)態(tài)相比，最明顯的差距也是在此，目前國內各 便利店 品牌通常根本沒有自有品牌鮮食，即使有的話數(shù)量也不多，而日本7-11長期穩(wěn)定合作的第三方鮮食代工廠就有近百家。國內這一領域的項目，在渠道數(shù)量巨大的背景下，只要產(chǎn)品稍好一些，就能有不錯的表現(xiàn)。以速食面包為主要產(chǎn)品的“桃李面包”為例，雖然品類不多，定位中低端，但由于其產(chǎn)品保質期長且適合運輸，成為了小賣部大賣的鮮食產(chǎn)品，2016年全年收入33億，凈利4.4億，同比增長都在25%以上。

　各類適合在小賣部、 便利店 銷售，但目前還未被既有 便利店 品牌鎖定的鮮食產(chǎn)品（比如面包、飯團、速食面、罐頭等），這些產(chǎn)品其實對生產(chǎn)工藝、包裝質量和質檢程序有很高的要求（比如蒸包的的表皮要在高溫潮濕環(huán)境中保持4個小時不能爛、盒飯的外包裝和標貼要能經(jīng)得起直接微波加熱、甚至罐頭八寶粥要能夠自己加熱等），相應的技術和品牌也有一定的壁壘。而在上述兩筆投資完成后，基金會配合中百集團在中西部的上千家門店及物流，幫助其快速提升銷售額數(shù)量級。

　　謝帆表示，他們希望國內 便利店 鮮食可以不斷向著“更安全、更好吃、更快捷”的方向發(fā)展，并逐步構建具有競爭力的國內第三方 便利店 生鮮食品代工集團。

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本文來源： 便利店為何值得投資？聽聽投資人怎么說